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泰合资本-胡文钦-探索零售变迁新机遇

#零售/新零售 #投资思考

Reference

视频:2019雪球中概峰会泰合资本胡文钦—教育—视频高清在线观看-优酷

新闻稿:泰合资本胡文钦:新零售的模式变迁,和投资机会-钛媒体官方网站

笔记

新零售本质是一场社会零售业态的演进

  • 美国零售业
    • 20世纪70年代的零售业态Top 10,到2018年仅有Kroger超市还在前10,第一名西尔斯2018年宣告破产

    • 启示:零售业态快速迭代,零售史本质是业态的演进史
  • 新零售在中国,本质是9万亿线上零售对38万亿社会零售的进攻
    • 38万亿:2018年中国社会零售总额
    • 9万亿:2018年线上电商销售额GMV
    • 14.5万亿:2018年限额(年销售500万)以上零售企业销售额
  • 线上零售:纯电商增长在逐步接近天花板,线上零售企业有非常大的动力去往线下进行蚕食和进攻
    • 虽然仅有社会零售总额的1/4,但是社会零售总额中存在如下领域,导致电商的实际有效比重已经超过50%
      • 部分领域(10万亿+)不适合线上化:新车(4万亿)、餐饮(4万亿)、石化(2万亿)、家具建材、贵重金属首饰
      • 重体验、即时性消费:生鲜
      • 低线城市及电商效率较低的地区
    • so,线上电商不再披露GMV。
  • 中国零售业态将会会发生整合
    • 限额以上零售企业,增速较低(还应考虑CPI物价指数增长2.1%);2年后,线上零售会超过限额以上零售销售总额

    • 整合大趋势:
      1. 大业态整合小业态
      2. 增速快的整合增速慢的
    • 因此,互联网零售企业因为体量更大、增速更高、掌握了数据和互联网能力,将会进入部分通过互联网和数据中后台可以大大提升效率、且目前线上化程度较低的品类,如生鲜、日百等
  • 新零售是存量之争,是基于38万亿、9%增速下的零售业态整合、演进。

零售的本质:一切零售的中心都是顾客,新业态的成功都来自于满足顾客更高的要求

  • 顾客的需求
    • 更低的成本=》便宜
    • 更好的体验=〉便利
  • 更低的成本——每次零售业态变革,都是以破坏性价格杀入市场(极致低毛利)
    • walmart,市值2824亿,收入5144亿,毛利25%,折扣零售
    • costco,市值1060亿,收入1415亿,毛利13%,平价销售,利润来自会员费
    • 永辉,市值827亿,收入预计700亿,毛利21%
    • 线上:淘宝、京东(自营毛利8-10%)、拼多多
    • so,零售渠道第一性原理应当是便宜!便宜才能有规模,规模是渠道的核心竞争力
  • 更好的体验——便宜的基础上,以提升便利性切入
    • 生鲜的各种业态,都是在便宜和便利之间的平衡
  • 生鲜赛道的判断:
    • 不会只有一个解决方案=》百花齐放(各种形态满足各类需求)
    • 短期全国不会一家独大=〉诸侯割据(因为重交付、重本地化服务,因此跨地区存在门槛)
    • 长期持续的增长和规模化极其重要=》主流之争(因为规模、效率,未来会有1-2个业态将会有机会整合其他业态)
  • 融合混战,未来零售都是存量竞争

    • 规模之争,即钱包份额之争(更多城市、更多用户、更多场景、更多频次),收入=MAU*ARPU
    • 利润之争,即产业深度之争(更深价值链),吃甘蔗理论,毛利=收入*毛利率
      • 自有品牌Brands goods
      • 物流
      • 产业链

新零售是对线下传统零售的全方位升级改造

  • 新零售较传统零售:保持传统零售时效、服务的优势上,进行数据和互联网的改造
    • 基于门店颗粒度的运营=》基于用户颗粒度的运营(luckin coffee、朴朴)
    • 基于时间、地理限制的线性增长(线下单店)=》突破时间地理限制的复合增长(盒马、SHEIN-线上Zara、自有供应链)
    • 基于卖家思维的单向卖货=》基于数据思维的双向交互(瓜子-大数据提升效率)
  • 零售演进的内生动力:技术进步带来的社会变革
    • 行商-门店/杂货店-百货/邮寄-大卖场-电商-新零售
      • 交通、物流的进化、信息服务的进化、金融服务的进化
      • 关于供需,也都关于匹配;
      • 本质是与更多消费者建立更近的距离,都是traffic(流量);
      • 最终都是社会进步、技术变革带来的业态效率的提升
    • 消费者的需求变迁是零售演进的外部动力

打通线下上,未来零售的创业机会(投资机会?)

  • 两个维度:线下、线上场景;消费行为社会化or功能化

  • 机会1:线下、线上融合,中轴
  • 机会2:基于社会关系(人、温度)的零售,上半部分

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